5月27日，上交所将审议长鑫科技的IPO事项，这家国内存储芯片龙头有望成为科创板史上第二大IPO。而在这场本钱盛宴背后，也有孤苦的身影——为保交楼，碧桂园于2024年底以20亿元清仓所持长鑫科技1.56%股权。如今长鑫科技冲刺科创板，估值或达2万亿元，碧桂园因此错失数百亿元的潜在答复。

这并非孤例。蓝箭航天等明星款式也在早前被碧桂园甩卖。在接连“断臂”之后，碧桂园过去的创投疆土，究竟还剩哪些底牌？

提前清仓长鑫科技、蓝箭航天，碧桂园错失多数答复

5月20日，上交所上市审核委员会公告称，将于5月27日审议长鑫科技首发事项。若胜利过会，长鑫科技有望成为科创板开板以来募资范围第二大的IPO，也将是A股“存储芯片第一股”。

长鑫科技日前更新的科创板IPO招股书透露，2026年第一季度，公司收场营业收入508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比飞腾1688%。公司同期预报，2026年上半年营业收入将达1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元。

与这份亮眼的功绩酿成浓烈对照的，是一笔令东谈主唏嘘的来回。

2024年12月，深陷债务泥潭的碧桂园，将其持有的长鑫科技1.56%股份以20亿元的价钱转让给从属合肥国资的合肥建长。诚然这笔来回展望盈利约0.59亿元，但按照现在阛阓对长鑫科技IPO的预期估值（乐不雅情境下约达2万亿元），对应碧桂园原持有的股权价值将高达312亿元。天然，这是基于IPO后理思估值的账面狡计，内容变现将受多种要素影响，但即便如斯，与20亿的出售价钱比较，落差依然惊东谈主。

碧桂园与长鑫科技的分缘始于2021年。彼时，长鑫科技启动C轮融资，碧桂园创投行动产业本钱方入局。该轮融资后，长鑫科技的估值接近400亿元。2024年3月，长鑫科技晓谕完成108亿元融资，投前估值接近1400亿元。从2021年到2024年，这家国内存储芯片龙头企业估值便增长朝上2.5倍。而碧桂园在2024年年底的退出价钱，比较该轮融资估值已略有折让。

碧桂园入局长鑫科技，曾被视为地产本钱跨界硬科技的典型样本。但地产行业的深度治愈，让这场跨界投资显得仓促而无奈。在2024年的情境下，这笔来回不祥显得“正正派当”。

彼时，碧桂园在公告中坦承，出售所得款项将用于一般营运资金，“主要用于保交楼等款式建设开支”。2024年，碧桂园归母净利润赔本328.35亿元，权力条约销售额从上一年的1743亿元骤降至472亿元，同期要完成“保交楼”任务。在流动性危急眼前，手抓最具增长后劲的科创股权，也只可忍痛割爱。

同样的剧情也发生在蓝箭航天身上。2019年12月，碧桂园创投独家投资蓝箭航天5亿元C轮融资，创下那时国内生意航天范围最大单笔投资记载；2020年9月，又与红杉、经纬等机构共同加注C+轮。测度词，2025年4月，碧桂园以13.05亿元出售所持蓝箭航天11.063%股权，尊龙凯时中国官网入口展望税前利润约3.7亿元。而凭据蓝箭航天招股书，其IPO后估值展望约750亿元，碧桂园此前持有的股份对应价值朝上80亿元。

此外，碧桂园创投曾在2021年参与追觅科技C轮融资，但于2024年6月退出鼓动名单。

“断臂”之后，创投疆土仍有“底牌”

碧桂园创投的故事，折射出碧桂园在地产以外的另一面。

碧桂园创投是碧桂园集团旗下的专科股权投资平台，专注于通过本钱运作维持蜕变企业发展。其投资组合粗糙布局半导体、新能源、智能科技等前沿赛谈。自2019年配置的三年内，碧桂园创投置身一线创投阵营，投资超90家企业，其中包括10个IPO，26家独角兽，另有13家已完成下一轮募资。

碧桂园创投官网截图

凭据碧桂园创投官网的先容，已投款式包括蓝箭航天、长鑫科技、紫光展锐、壁仞科技、盛合晶微、龙腾半导体、追觅科技等。从这些所投企业不错看到，碧桂园创投高度关怀高技术范围，45%的投资款式漫步于先进制造、半导体、碳中庸范围。况且其投资眼神也相对特有，投出了一批具备发展后劲的企业。

不外，跟着碧桂园的现款流日益垂死，地产业务“失血”，割断了连续投资的资金开始。即便如斯，其现在仍有一批“压舱底”的资产。据天眼查，碧桂园创投仍持有紫光展锐、壁仞科技、精智改日、蓝晶微生物等硬科技资产，对应价值展望超百亿元。

天眼查官网截图

保交房收官之年，碧桂园正在尝试走出泥潭

淌若说卖股权是碧桂园在极点窘境下的被动聘请，那么2026年，这家也曾的行业龙头正在尝试走出泥潭。

2025年，碧桂园收场净利润16亿元，告成扭亏为盈。但其中枢驱能源源于债务重组落地所带来的系统性财务配置，剔除测度非泛泛性损益后，主营地产业务的复原尚需时日。

2026年，碧桂园董事局主席杨惠妍明确将这一年界说为“保交房收官之年”，并提议了了的时辰表：争取在年中完成大部分交房任务，从而腾出更多元气心灵配置资产欠债表、复原正常蓄意。复原正常蓄意的标记是，蓄意性现款流回正，最终目的是公司合座现款流和利润均为正。

从蓄意数据来看，配置一经运行但远未完成。2025年全年，碧桂园累计权力条约销售金额约为330亿元。2026年前4月，碧桂园累计收场包摄鼓动权力条约销售金额约91.7亿元。

5月11日，碧桂园召开月度惩办财议。杨惠妍以“ALL IN”姿态为我方2026年的责任景象定调：“只须本年塌实冲突，材干为光辉年铺就了了旅途。”

值得关怀的是，在本钱阛阓层面，碧桂园正经被纳入MSCI中国小盘股指数，并于本年2月27日正经奏效，此外，碧桂园纳入富时罗素民众股票指数系列也于3月20日正经奏效。

钞票从地产行业转向科技范围，已是不行逆的潮水。碧桂园并非看不清始终见解，仅仅在流动性危急眼前，“保交楼”与“活下去”的短期压力，最终压倒了长线判断。如今，跟着保交房干与收官阶段，碧桂园能否守住剩余的创投资产，并在主业上收场真确回血，将是阛阓接下来关怀的焦点。

新京报贝壳财经记者 袁鲜艳尊龙凯时