汽车产业是天下经济增长的垂死引擎。据OICA数据，2020年末以来，跟着天下汽车商场慢慢复苏，汽车产量企稳回升，2025年增长至9640万辆。其中，欧洲、好意思洲和亚太组成了三大中枢坐褥基地，而中国汽车产销量纠合多年保合手天下第一。

跟着中国汽车产业的爆发式增长，一批具有海外竞争力的自主品牌车企箝制崛起。2025年天下乘用车销量前十大车企中，比亚迪、上汽集团、闲散控股纷繁上榜。

中国自主品牌汽车崛起的同期，也带动了汽车零部件行业的发展，近期又有汽车零部件公司冲击上市。

格隆汇获悉，近期，天博智能科技（山东）股份有限公司（简称“天博智能”）更新了招股书陈说稿，拟在沪主板上市，保荐东说念主为中信建投证券。

天博智能是汽车热处理系统零部件制造商，并拓展了汽车声学部件等业务，居品主要期骗于汽车领域，客户包括比亚迪、奇瑞汽车、上汽集团等。

如今汽车零部件买卖好作念吗？不妨通过天博智能来一商酌竟。

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山东济宁冲出一家IPO，三年分成超6亿

天博智能注册地位于山东省济宁市曲阜市，其前身天博有限成立于2001年，由曲阜汽配厂与员工合手股会共同出资成立，并在2024年合座变更为股份有限公司。

股权结构方面，吕新民、吕亚玮父子所有合手有天博智能46.4%的股份，所有闭幕公司95.57%的表决权比例，处于十足控股地位，为本体闭幕东说念主。

公司刊行前股权结构图，图片着手于招股书

当今，吕新民担任公司董事，他出身于1952年，大学专业学历。吕新民曾历任曲阜汽配厂车间主任、坐褥科长、副厂长、厂长，还担任过天博有限总司理、董事长，2022年1月于今，担任公司及前身天博有限董事。

董事长吕亚玮出身于1979年，硕士征询生学历。吕亚玮曾连接职于曲阜市抽象公法大队（现曲阜市抽象行政公法局）、曲阜市招商局（现曲阜市投资促进奇迹中心），曾担任天博有限董事，2022年1月于今担任公司及前身天博有限董事长。

值得扎眼的是，天博智能在上市前存在大额分成。招股书长远，2022年、2023年、2024年，公司的现款分成金额鉴识约3750万元、5.57亿元、3694.93万元，开运中国官方网站三年分成超6亿元，其中2023年的分成金额远超同期公司归母净利润。

本次IPO，天博智能拟召募资金约20.57亿元，用于智能热处理部件及系统制造竖立花式、汽车热处理系统及中枢元器件坐褥基地扩产时刻纠正花式、天博研发中心竖立花式、信息化中心升级竖立花式。

02

比亚迪、奇瑞汽车均为客户，应收账款增长较快

汽车零部件主要由能源系统、传动系统、底盘系统、车身系统、汽车电气系统和汽车电子闭幕系统这六大系统组成。

天博智能主要从事汽车热处理和声学等零部件的研发、坐褥和销售，庸碌期骗于燃油车及新能源车的多种车型。其所坐褥的居品主要奇迹于能源系统（发动机冷却系统、进排气系统、润滑系统以及三电热处理系统等）和车身系统（空调系统热处理及声学部件）。

汽车零部件主要组成，图片着手于招股书

汽车热处理系统主若是指用于诊治、闭幕、优化车辆各系统温度的一系列部件和系统，确保能源系统及座舱等要津部件在最好温度范围内开动，以提高能效、安全性和鼎沸性。

公司始终深耕以调温器、智能水阀为代表的汽车温控类部件、以温度传感器为代表的汽车传感类部件，以及以AVAS居品为代表的汽车电声类部件等领域。其主要居品包括温控类、传感类、电声类和开关类部件，同期公司也倡导极少汽车用的弹簧类和阀类等零部件居品，以股东客户一站式采购的需求。

具体来看，2023年、2024年、2025年（简称“讲述期”），温控类居品为公司孝顺了60%掌握的营收，传感类居品的营收占比在21%掌握，电声类和开关等居品营收占比相对较低。

公司主营业务收入按居品分类情况，图片着手：招股书

天博智能需要采购金属件、电子电器件、塑料件、金属原料、橡胶件等原材料，供应商包括曲阜市翔天机械有限公司、苏州市吴通智能电子有限公司、天津广瑞达汽车电子有限公司等。讲述期内，公司上前五大供应商原材料采购金额占当期原材料采购总和的比例在20%掌握。

公司选拔“直销为主，尊龙凯时中国官网入口经销为辅”的销售模式，其中，直销模式主要面向整车厂商及汽车零部件企业，经销模式主要配套汽车后装商场。

其客户包括比亚迪、奇瑞汽车、长城汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团等。讲述期内，天博智能上前五大客户销售金额占当期主营业务收入的比例为32.69%、39.88%及42.89%。

值得扎眼的是，跟着倡导范畴的扩大，公司应收账款增长较快。讲述期各期末，天博智能的应收账款账面价值从4.41亿元飙升至5.69亿元，占流动财富的比例从29.43%增多至31.34%，濒临应收账款回收风险。

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功绩受汽车行业景气度影响，濒临居品价钱着落风险

连年来，在计谋支柱下，我国新能源汽车行业发展强劲。据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车销量羁系1649万辆，同比增长28.24%；新能源汽车商场浸透率从2020年的5%马上高涨至2025年的48%。

跟着新能源汽车浸透率的提高，汽车热处理商场范畴也合手续扩大。2024年中国汽车热处理商场范畴为1354.7亿元，瞻望到2030年将达到3563.4亿元。

图片着手于招股书

在汽车热处理行业增长的布景下，天博智能的功绩也呈增长趋势，但2025年增速较着放缓。

具体来看，2023年、2024年、2025年，天博智能的营业收入鉴识约12.7亿元、16.93亿元、19.61亿元，对应的归母净利润鉴识约1.12亿元、3.23亿元、3.51亿元。

值得扎眼的是，天博智能的功绩受汽车行业景气度影响，以前如果天下经济时势恶化或国内经济增长放缓，可能会影响汽车破费需求。

此外，相较于2025年之前国度对新能源汽车免征车辆购置税的补贴力度，2026年起国度对新能源汽车的补贴力度退坡，可能导致国内新能源汽车合座销量下滑，进而影响公司功绩。

此外，国内整车厂在进行零部件采购频频常会凭据其对应车型整车订价及销售情况条目零部件企业在后续年份合乎下调供货价钱（俗称“年降”），天博智能濒临居品价钱着落及毛利率波动风险。

从毛利率来看，讲述期内，天博智能的主营业务毛利率鉴识为29.89%、29.33%和29.13%。

其中，公司的调温器居品毛利率高于东风科技，与英国TMS接近；智能水阀居品毛利率低于三花智控，2025年度高于拓普集团；传感器居品毛利率低于开特股份，高于华工科技，与安培龙较为接近；AVAS居品毛利率高于上声电子。

公司与同业业可比公司的毛利率对比，图片着手于招股书

汽车热处理系统逼近了热学、流膂力学、空气能源学、电气及软件算法等多学科的学问积贮，合座行业时刻壁垒较高。此外，新能源车热处理系统相较于燃油车热处理系统的复杂度和单车价值量皆有较着提高。

讲述期内，天博智能的研发用度率鉴识为4.26%、3.98%和4.06%，低于同业业平均水平。

天下汽车热处理系统零部件商场高度鸠集。据三花智控港股招股证实书，2024年天下前五大汽车热处理系统零部件提供商的商场份额（按收入计）所有高达78%，主要企业包括日本电装、韩国翰昂、法国法雷奥、德国马勒和三花智控。

在天下调温器商场，除了天博智能以外，还包括日本NTC、德国ADMETOS、英国TMS、好意思国STANT以及东风汤姆森等公司。据弗若斯特沙利文的征询，2024年天博智能调温器收入位列天下第3名、国内第1名。同期，天博智能在智能水阀、温度传感器商场也占据一定商场面位。

当今，新能源汽车热处理行业内的头部公司如三花智控、拓普集团等均在箝制加大对干系领域的参预，同期新进商场参与者也箝制出现，公司濒临商场竞争加重的风险。

合座而言尊龙凯时，历程多年发展，天博智能在调温器、智能水阀等汽车零部件领域领有一定商场面位，且客户隐藏比亚迪、奇瑞汽车等国内车企，但汽车零部件价钱年降、新能源汽车补贴退坡、行业竞争加重等外部身分，也将对公司毛利率与功绩踏实性酿成挑战。